瑞(rui)银和巴克莱17日发布专题研报，两份呈(cheng)报指(zhi)向同一核心结论：算力缺(que)乏加剧、云(yun)办事(shi)需求激增、企业AI SaaS变(bian)现形式呼之欲出，腾(teng)讯(xun)、阿里、百(bai)度等中概核心标的将是最直接的受益者。

"小龙虾"席卷(juan)中国：从开发者玩具到全民AI底子设(she)施

OpenClaw的颠(dian)覆性在于其架构(gou)逻(luo)辑——它不是一个在云(yun)端回覆问题的聊天呆板人，而是一个驻(zhu)扎在立即(ji)通讯(xun)软件中、能(neng)够直接操(cao)控电脑执行现实任务的"AI执行者"。

它的生态(tai)核心是ClawHub技能(neng)平台，这(zhe)个堪(kan)称"AI Agent版App Store"的技能(neng)库已积存超过20000个技能(neng)，覆盖文件管(guan)理、浏览器操(cao)作、邮件处置惩罚、代码天生等场景。

更关键的是，单(dan)个OpenClaw每天可产生数百(bai)甚至数千次(ci)模(mo)型挪用，Token消耗(hao)量是传统AI聊天应用的数目级(ji)倍数。

这(zhe)一特性直接推(tui)动(dong)了全球AI模(mo)型API市场的急剧扩张：经过API聚合平台OpenRouter的数据显示，近期每周(zhou)Token使(shi)用总量已达(da)约16万(wan)亿（16 trillion），相较于2026年1月（OpenClaw发布前）的水平约莫翻(fan)了三倍。

与欧美市场相比，"小龙虾"在中国的传播呈(cheng)现出大(da)相径庭的形态(tai)。欧美市场更多停留在技能(neng)开发者群体的小圈子里（技能(neng)设(she)置复杂，必要Docker环境(jing)和API密钥管(guan)理），而中国互联网巨子已迅速将其改(gai)造成"一键安排(pai)"的云(yun)端办事(shi)，并批量推(tui)向企业和消耗(hao)市场。

ChinaClaw百(bai)花齐放：巨子团体押注，SaaS化变(bian)现破茧

从2026年2月尾至3月，中国主要互联网公司和AI大(da)模(mo)型公司密集推(tui)出各自的"Claw"产物。

腾(teng)讯(xun)WorkBuddy上线前已在内部供(gong)超过2000名(ming)员工使(shi)用，重点覆盖HR、行政和运营的数据阐(chan)明与办公自动(dong)化场景。各产业品均支持经过企业微信、钉钉、飞书等支流工作通讯(xun)平台挪用，直接切入企业工作流。

Token爆炸：数据揭示全球AI需求拐点

OpenClaw的遍及，正在引发亘古未有的Token消耗(hao)革(ge)命。

瑞(rui)银呈(cheng)报指(zhi)出，经过API聚合平台OpenRouter监测的全球AI模(mo)型周(zhou)度Token使(shi)用量，近几(ji)周(zhou)已达(da)到约16万(wan)亿（16 trillion），相较2026年1月（OpenClaw上线前）的水平几(ji)乎翻(fan)了三倍。

这(zhe)种爆炸性增长的底层逻(luo)辑清晰：相比平凡AI聊天工具，使(shi)用Claw智(zhi)能(neng)体所产生的Token消耗(hao)量要高出一个数目级(ji)——单(dan)个OpenClaw每天可产生数百(bai)以致数千次(ci)模(mo)型挪用，带来的Token量远超尺度聊天场景。

中国模(mo)型是这(zhe)场Token盛宴的最大(da)受益方。据OpenRouter停止2026年3月9日的过去(qu)一个月数据：

MiniMax M2.5：Token使(shi)用量达(da)7.5万(wan)亿，位居全球第一；

Kimi K2.5：4.2万(wan)亿，位居第二；

DeepSeek V3.2：3.3万(wan)亿；

GLM-5：2.2万(wan)亿；

MiniMax M2.5：Token使(shi)用量达(da)7.5万(wan)亿，位居全球第一；

Kimi K2.5：4.2万(wan)亿，位居第二；

DeepSeek V3.2：3.3万(wan)亿；

GLM-5：2.2万(wan)亿；

从厂商自身数据来看，增速同样惊心动(dong)魄：MiniMax表露，2026年2月其M2系列文本模(mo)型日均Token消耗(hao)量较2025年12月暴增超过6倍，个中编程计划（coding plan）的Token消耗(hao)更猛增10倍以上。MiniMax M2.5于2026年2月11日发布，12小时内即(ji)登上OpenRouter人气(qi)榜榜首(shou)，发布后一周(zhou)内单(dan)周(zhou)Token使(shi)用量即(ji)跳(tiao)升(sheng)至3万(wan)亿，超过Kimi K2.5、GLM-5和DeepSeek V3.2三家之和。

月之暗面（Kimi）的数据更加惊人：Kimi K2.5在2026年1月尾发布后，20天内的营收超过了2025年全年，且海外营收高于国内。在此底子上，OpenClaw还将Kimi K2.5指(zhi)定为其第一个官方收费(fei)核心模(mo)型。

中国模(mo)型的本钱"核武器"：定价不足美国同类的10%

Token消耗(hao)量爆炸，叠加中国AI模(mo)型远低(di)于美国同类产物的定价，正在重塑全球开发者的模(mo)型挑选逻(luo)辑。

据巴克莱研讨数据（停止2026年3月9日），中国支流AI模(mo)型的输出定价普遍低(di)于OpenAI GPT-5.4的20%，大(da)多数甚至不足10%：

以MiniMax M2.5为例，以每秒100个Token的输出速度连续运行一小时，本钱仅(jin)约1美元(yuan)，仅(jin)为Claude Sonnet平等使(shi)用本钱的1/10至1/20。这(zhe)一价格优势意味着：即(ji)便用户最初使(shi)用Claude或(huo)GPT搭建自己的Claw智(zhi)能(neng)体，当美国前沿(yan)模(mo)型的使(shi)用本钱变(bian)得难以蒙受时，可以轻(qing)松切换至中国大(da)模(mo)型以控制本钱。

值得关注的是，尽管(guan)大(da)幅降价，中国AI厂商的推(tui)理毛利率(lu)仍在连续改(gai)善。

MiniMax表露，其单(dan)位Token推(tui)理本钱从2025年12月至2026年2月已低(di)落逾50%，同期定价保持不变(bian)。瑞(rui)银调研显示，智(zhi)谱和MiniMax的API及企业AI安排(pai)毛利率(lu)约为60%-70%，主要来自推(tui)理业务。

从"收费(fei)"到"定阅"：中国SaaS觉醒时候

ChinaClaw最令资本市场兴奋的，或(huo)许不仅(jin)仅(jin)是Token消耗(hao)量的暴增，而是它正在撬开中国SaaS化泉币化的汗青性大(da)门。

长期以来，中国消耗(hao)级(ji)AI聊天产物几(ji)乎全部收费(fei)。而ChinaClaw的推(tui)出，将定阅制收费(fei)形式引入了平凡用户和企业市场——月费(fei)普遍定价在每月40至500元(yuan)群众(zhong)币之间，并附带按量付费(fei)的点数套餐。

巴克莱研讨将这(zhe)一现象定性为"中国的SaaS时候"——中国从未拥有真正意义上的SaaS产业，借助AI和ChinaClaw的海潮，有望(wang)直接超过，进(jin)入AI驱(qu)动(dong)的生产力定阅办事(shi)新时代。

算力缺(que)乏加剧，谁(shui)是最肯定的受益标的？

算力供(gong)需抵牾在ChinaClaw海潮的冲击下正在急剧好转。

巴克莱渠道调研显示，腾(teng)讯(xun)和百(bai)度均在思量上调Token价格，而阿里云(yun)的涨价已率(lu)先落地。更严峻的算力缺(que)乏，意味着更大(da)范围的资本开支（Capex）投入弗成幸(xing)免。

综合瑞(rui)银与巴克莱的阐(chan)明框架，"小龙虾"狂潮对中国AI产业链的影响可从三个条理拆解(jie)：

底子设(she)施层：受益最为肯定

阿里巴巴：国内最大(da)云(yun)厂商，具备全栈AI本领。随着AI算力缺(que)乏骤(zhou)然(ran)加剧，巴克莱估计阿里在业绩发布时将进(jin)一步上调资本开支。

金山云(yun)：AI工作负载占(zhan)总支出比例超30%，与多家主要AI实验室建立深度合作；瑞(rui)银给予买入评级(ji)。

阿里巴巴：国内最大(da)云(yun)厂商，具备全栈AI本领。随着AI算力缺(que)乏骤(zhou)然(ran)加剧，巴克莱估计阿里在业绩发布时将进(jin)一步上调资本开支。

金山云(yun)：AI工作负载占(zhan)总支出比例超30%，与多家主要AI实验室建立深度合作；瑞(rui)银给予买入评级(ji)。

大(da)模(mo)型层：Token盈余直接变(bian)现

中国AI实验室（MiniMax、月之暗面、智(zhi)谱、DeepSeek等）是Token用量暴增的直接受益者。其本钱优势正吸引全球开发者切换至中国模(mo)型，尤其在ChinaClaw加速遍及、单(dan)次(ci)任务Token消耗(hao)量呈(cheng)指(zhi)数级(ji)缩(suo)小的背景下，模(mo)型API支出的高速增长逻(luo)辑已获数据验证。

中国AI实验室（MiniMax、月之暗面、智(zhi)谱、DeepSeek等）是Token用量暴增的直接受益者。其本钱优势正吸引全球开发者切换至中国模(mo)型，尤其在ChinaClaw加速遍及、单(dan)次(ci)任务Token消耗(hao)量呈(cheng)指(zhi)数级(ji)缩(suo)小的背景下，模(mo)型API支出的高速增长逻(luo)辑已获数据验证。

应用平台层：SaaS泉币化途径最令人期待

腾(teng)讯(xun)：腾(teng)讯(xun)QClaw（个人版）+WorkBuddy（企业版）组合覆盖了微信、QQ、企业微信等国内最广泛(fan)的立即(ji)通讯(xun)出口，AI智(zhi)能(neng)体开发执行力连续提升(sheng)。

百(bai)度：百(bai)度搜索在ClawHub技能(neng)下载榜排(pai)名(ming)第一，下载量超过36,000次(ci)，强劲的搜索原生技能(neng)需求正带动(dong)云(yun)办事(shi)条约主动(dong)续签。

腾(teng)讯(xun)：腾(teng)讯(xun)QClaw（个人版）+WorkBuddy（企业版）组合覆盖了微信、QQ、企业微信等国内最广泛(fan)的立即(ji)通讯(xun)出口，AI智(zhi)能(neng)体开发执行力连续提升(sheng)。

百(bai)度：百(bai)度搜索在ClawHub技能(neng)下载榜排(pai)名(ming)第一，下载量超过36,000次(ci)，强劲的搜索原生技能(neng)需求正带动(dong)云(yun)办事(shi)条约主动(dong)续签。

巴克莱总结认为，AI算力缺(que)乏因Claw的涌现骤(zhou)然(ran)加剧——不仅(jin)因为Claw是全新的AI使(shi)用处景，更因为这(zhe)一场景的Token消耗(hao)量比平凡聊天高出一个数目级(ji)。一旦ChinaClaw在中国企业端站稳脚根，将开辟全新且范围可观的TAM。更值得关注的是，这(zhe)一泉币化机遇未必局限于国内——中国AI模(mo)型显著的本钱优势，有望(wang)帮助中国科技公司在欢迎(ying)中国AI模(mo)型的海外市场展开有力合作。